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LVS 集团再融资可能受到市场欢迎:世邦魏理仕 (CBRE)

2024-06-02 05:36:29 · 232 阅读 · 游戏头条 · 游戏魔方

世邦魏理仕资本顾问公司 (CBRE Capital Advisors Inc.) 周一发布的一份报告称,澳门赌场运营商金沙中国有限公司将于 2025 年 8 月到期的 18 亿美元债务即将进行再融资,很可能与“金沙中国一定程度的债务偿还”同时发生。

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世邦魏理仕援引管理层评论称,金沙中国的母公司拉斯维加斯金沙集团 (LVS) 也有 17.5 亿美元的债务将于今年 8 月到期,该集团“打算‘在短期内’再融资”。

该机构还观察到,拉斯维加斯金沙集团2025年6月到期的债务将进行5亿美元的再融资。

世邦魏理仕分析师科林·曼斯菲尔德(Colin Mansfield)和康纳·帕克斯(Connor Parks)补充道:“鉴于该公司的优质资产、令人羡慕的地域多元化和投资级别评级,我们预计该公司的发行将受到资本市场的好评。”

标准普尔全球评级将拉斯维加斯金沙集团的债务评级定为“BBB-/稳定”;穆迪投资者服务公司将其评级为“Baa3/稳定”;世邦魏理仕在其更新中指出,惠誉评级公司将其评级定为“BBB-/稳定”。

报告称:“今年迄今为止,拉斯维加斯金沙集团和金沙中国债券的表现均优于更广泛的‘BBB’指数。”

分析师曼斯菲尔德和帕克斯在谈到拉斯维加斯金沙集团及其最近的第一季度财报电话会议时表示:“管理层重申了对投资级别的承诺以及将总杠杆率维持在‘2.0 倍至 3.0 倍’的长期财务政策。”

“我们预计杠杆率将继续下降,这主要得益于 EBITDA(息税折旧摊销前利润)的增长,以及金沙中国有限公司 25 年期债券(2025 年债券)再融资后一定程度的债务偿还。”

除了在澳门经营一系列赌场度假村(如图所示,澳门威尼斯人)外,这家美国母公司还控制着新加坡的滨海湾金沙博彩度假村。

滨海湾金沙第一季度调整后房地产 EBITDA 为 5.97 亿美元,环比增长 9.7%,较上年同期增长 51.5%,但金沙中国因持仓较低,季度 EBITDA环比下降 6.7% 。

世邦魏理仕在谈到该赌场集团第一季度的整体情况时表示:“由于 EBITDA 增长,总杠杆率有所改善。”分析师补充道:“综合来看,总杠杆率从季度环比的 3.6 倍增至 3.3 倍。

世邦魏理仕表示:“扣除支付给母公司拉斯维加斯金沙集团的特许权使用费并包括金沙中国的 10.6 亿美元次级贷款后,澳门和新加坡的独立杠杆率也分别环比提高至 3.6 倍和 1.5 倍。”

世邦魏理仕表示,该集团作为一个整体“可以仅通过 EBITDA 增长来实现其目标杠杆水平,但考虑到疫情期间增加的债务,他们保守地希望降低金沙中国的绝对债务水平”。

该机构表示,到 2027 年底,该集团的累计资本支出预算接近 43.3 亿美元,世邦魏理仕认为可以通过运营现金流提供资金,不包括滨海湾金沙扩建支出。

滨海湾金沙 3 号塔楼的翻新工程预计于 2025 年第二季度完工。但滨海湾金沙集团本月早些时候表示,滨海湾金沙的实际扩建工程(该集团向新加坡政府做出的承诺)将于2029 年 7 月完工。

世邦魏理仕在周一的评估中表示:“预计在此过程中会出现一些干扰,尤其是今年在澳门的[澳门伦敦]喜来登[酒店]塔楼/赌场楼层和[澳门威尼斯人]金光综艺馆的翻修工程。”后者将于 11 月重新开放。

世邦魏理仕表示:“然而,短期的痛苦值得资产再投资的长期收益,新加坡目前的表现就证明了这一点。”

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